融資融券首批試點(diǎn)揭曉 券商業(yè)受關(guān)注度提升(2)

2010-03-22 20:12?出處 

　　從行業(yè)的估值情況看，目前券商板塊2010年P(guān)E為28.54倍，相對(duì)A股市場(chǎng)其他行業(yè)估值仍然偏低；而橫向比較來(lái)看，2006年至今券商板塊PE估值相對(duì)滬深300指數(shù)的平均溢價(jià)率為1.49，而目前的溢價(jià)率僅為1.56，盡管略高于歷史平均水平，但齊魯證券認(rèn)為，股指期貨和融資融券的推出，使得現(xiàn)在的證券行業(yè)正發(fā)生著巨大的變化，證券公司的盈利模式將步入逐漸改善的通道，而目前券商板塊相當(dāng)于歷史平均的估值水平并不能完全反映盈利模式改善所帶來(lái)的估值提升。因此，從估值的角度來(lái)看，券商板塊仍存在反彈的動(dòng)力。　　

　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)倒計(jì)時(shí)，主題投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

　　國(guó)泰君安認(rèn)為應(yīng)按價(jià)值低估和創(chuàng)新彈性兩條線索選股。盡管全年業(yè)績(jī)預(yù)期不明朗，但融資融券和股指期貨等創(chuàng)新的預(yù)期愈來(lái)愈強(qiáng)烈。因此，行業(yè)仍具主題投資機(jī)會(huì)。但是否可持續(xù)則取決于融資融券和股指期貨對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的推動(dòng)效應(yīng)到底有多強(qiáng)。

　　在個(gè)股選擇上，兩條線索選股，（1）價(jià)值低估公司：推薦遼寧成大(600739,股吧)、中信證券和廣發(fā)證券；（2）創(chuàng)新業(yè)務(wù)彈性大的公司：上市大券商均受益于融資融券和股指期貨，這也是一直推薦大券商的理由。融資融券試點(diǎn)名單的公布將推動(dòng)這些公司進(jìn)一步走強(qiáng)。按照彈性大小，排序是：海通、光大、華泰、招商、中信和廣發(fā)。綜合來(lái)看，中信既價(jià)值低估、又受益于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，無(wú)疑是現(xiàn)階段的首選品種。　　

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